Պարտատոմսերը դիվերսիֆիկացված ներդրումային պորտֆելի հիմնական բաղադրիչն են: Դրանք պարտքային արժեթղթեր են, որոնք ներկայացնում են ներդրողի կողմից վարկառուին տրված վարկը, սովորաբար կորպորատիվ կամ պետական կազմակերպություններին:
Ներդրողները գնում են պարտատոմսեր՝ տոկոսային եկամուտ ստանալու և գների հնարավոր բարձրացումից շահույթ ստանալու համար: Այնուամենայնիվ, պարտատոմսերում ներդրումները պահանջում են հիմնարար վերլուծության մանրակրկիտ իմացություն՝ թողարկողի վարկունակությունը գնահատելու և ներդրումային տեղեկացված որոշումներ կայացնելու համար:
Պարտատոմսերի հիմունքները
Պարտատոմսերը սովորաբար թողարկվում են կորպորացիաների, քաղաքապետարանների և կառավարությունների կողմից կապիտալ ներգրավելու համար: Երբ ներդրողները պարտատոմս են գնում, նրանք, ըստ էության, փող են տալիս թողարկողին որոշակի ժամանակահատվածի համար, որի ընթացքում թողարկողը համաձայնում է պարտատոմսերի սեփականատիրոջը վճարել ֆիքսված տոկոսադրույք, որը հայտնի է որպես արժեկտրոնային դրույք: Պարտատոմսի ժամկետի ավարտից հետո թողարկողը մարում է սկզբնական ներդրումը, որը հայտնի է որպես պարտատոմսի անվանական արժեք կամ անվանական արժեք:
Պարտատոմսերն ունեն մարման կանխորոշված ժամկետ, որը կարող է տատանվել մի քանի ամսից մինչև մի քանի տասնամյակ: Նրանք առաջարկում են եկամտի կանխատեսելի հոսք՝ պարբերական տոկոսավճարների և մարման ժամկետում մայր գումարի վերադարձման միջոցով՝ դրանք դարձնելով գրավիչ ներդրում եկամուտ փնտրող ներդրողների համար:
Պարտատոմսերի տեսակները
Կան տարբեր տեսակի պարտատոմսեր, որոնցից յուրաքանչյուրն ունի յուրահատուկ հատկանիշներ և ռիսկեր.
- Կորպորատիվ պարտատոմսեր. թողարկված են կորպորացիաների կողմից կապիտալ ներգրավելու նպատակով ընդլայնման, ձեռքբերումների կամ այլ բիզնես գործունեության համար: Նրանք առաջարկում են ավելի բարձր եկամտաբերություն՝ համեմատած պետական պարտատոմսերի հետ, բայց կրում են ավելի բարձր վարկային ռիսկ:
- Պետական պարտատոմսեր. թողարկվել են ազգային կառավարությունների կողմից՝ պետական ծախսերը ֆինանսավորելու և հարկաբյուջետային քաղաքականությունը կառավարելու նպատակով: Դրանք համարվում են ցածր ռիսկային ներդրումներ և ապահովում են եկամուտների կայուն հոսք:
- Քաղաքային պարտատոմսեր. թողարկված պետական և տեղական ինքնակառավարման մարմինների կողմից հանրային ծրագրերի ֆինանսավորման համար, ինչպիսիք են ենթակառուցվածքները, դպրոցները և հիվանդանոցները: Նրանք առաջարկում են հարկային առավելություններ և հայտնի են ներդրողների շրջանում բարձր հարկային փակագծերում:
- Զրոյական արժեկտրոնային պարտատոմսեր. Այս պարտատոմսերը չեն կատարում պարբերական տոկոսների վճարումներ և վաճառվում են զեղչով իրենց անվանական արժեքով: Տոկոսները վաստակվում են, քանի որ պարտատոմսը արժեւորվում է արժեքով և վճարվում է մարման ժամանակ:
- Փոխարկելի պարտատոմսեր . Նրանք առաջարկում են կապիտալի արժեւորման ներուժ, եթե թողարկողի բաժնետոմսերի գինը բարձրանա:
- Բարձր եկամտաբեր պարտատոմսեր (անպետք պարտատոմսեր). թողարկված ավելի ցածր վարկային վարկանիշ ունեցող ընկերությունների կողմից այս պարտատոմսերն առաջարկում են ավելի բարձր եկամտաբերություն՝ փոխհատուցելու դեֆոլտի աճող ռիսկը:
Պարտատոմսերի դերը պորտֆելում
Պարտատոմսերը վճռորոշ դեր են խաղում լավ դիվերսիֆիկացված ներդրումային պորտֆելում: Նրանք ապահովում են կայունություն, եկամուտ և կապիտալի պոտենցիալ պահպանում, հատկապես շուկայի անկման ժամանակ: Ներառելով պարտատոմսերը պորտֆելում, ներդրողները կարող են փոխհատուցել սեփական կապիտալում ներդրումների անկայունությունը և նվազեցնել պորտֆելի ընդհանուր ռիսկը:
Ավելին, պարտատոմսերն առաջարկում են դիվերսիֆիկացման առավելություններ, քանի որ դրանք հաճախ տարբերվում են բաժնետոմսերից և ակտիվների այլ դասերից: Երբ բաժնետոմսերի արժեքը նվազում է, պարտատոմսերի գները կարող են աճել՝ ապահովելով շուկայի անկայունության դեմ բուֆեր: Այս բացասական հարաբերակցությունը կարող է օգնել հավասարակշռել պորտֆելի ընդհանուր ռիսկի և եկամտաբերության պրոֆիլը:
Պարտատոմսերի հիմնարար վերլուծություն
Ֆունդամենտալ վերլուծությունը կենսական գործիք է պարտատոմսերի ներդրումները գնահատելու համար: Այն ներառում է պարտատոմսերի թողարկողի ֆինանսական առողջության և վարկունակության վերլուծություն՝ տոկոսների և մայր գումարի ժամանակին վճարման հավանականությունը գնահատելու համար: Պարտատոմսերի հիմնարար վերլուծության հիմնական բաղադրիչները ներառում են.
- Թողարկողի վարկունակությունը. Հիմնարար վերլուծությունը ուսումնասիրում է թողարկողի ֆինանսական հաշվետվությունները, դրամական միջոցների հոսքերը, պարտքի մակարդակը և վարկային վարկանիշները՝ գնահատելու դեֆոլտի հավանականությունը: Բարձր վարկային վարկանիշը ցույց է տալիս դեֆոլտի ավելի ցածր ռիսկ և հակառակը:
- Եկամտաբերության և գնի գնահատում. Հիմնարար վերլուծությունը գնահատում է կապը պարտատոմսի մինչև մարման ժամկետը (YTM), ընթացիկ շուկայական գնի և կապիտալի հնարավոր շահույթի կամ կորստի միջև: Այն օգնում է ներդրողներին որոշել՝ արդյոք պարտատոմսը վաճառվում է իրական արժեքով, թե՞ հնարավորություն է տալիս կապիտալի արժեւորման համար:
- Մակրոտնտեսական գործոններ. Ֆունդամենտալ վերլուծությունը հաշվի է առնում այնպիսի մակրոտնտեսական ցուցանիշներ, ինչպիսիք են տոկոսադրույքները, գնաճը և տնտեսական աճը, քանի որ այդ գործոնները կարող են ազդել պարտատոմսի կատարողականի և թողարկողի՝ իր պարտավորությունները կատարելու ունակության վրա:
- Պարտքի պայմանագրեր և պայմաններ. Հիմնարար վերլուծությունը վերանայում է պարտատոմսի պայմաններն ու պայմանները, ներառյալ պարտքի պայմանագրերը և գրավը, հասկանալու համար պարտատոմսերի սեփականատերերին հասանելի իրավունքներն ու պաշտպանությունը:
Ռիսկի և վերադարձի նկատառումներ
Պարտատոմսերում ներդրումներ կատարելը ներառում է ռիսկի և եկամտի փոխզիջման գնահատում: Ավելի ցածր վարկային ռիսկով ավելի բարձր որակի պարտատոմսերը սովորաբար առաջարկում են ավելի ցածր եկամտաբերություն, մինչդեռ ցածր որակի պարտատոմսերը ավելի բարձր վարկային ռիսկով առաջարկում են ավելի բարձր եկամտաբերություն՝ ներդրողներին փոխհատուցելու աճող ռիսկը:
Բացի այդ, տոկոսադրույքի ռիսկը կարևոր նկատառում է պարտատոմսերի ներդրողների համար: Երբ տոկոսադրույքները բարձրանում են, պարտատոմսերի գները հակված են նվազման, ինչը հանգեցնում է պարտատոմսերի պոտենցիալ կապիտալի կորուստների: Ընդհակառակը, տոկոսադրույքների անկումը կարող է հանգեցնել կապիտալի շահույթի պարտատոմսերի սեփականատերերի համար:
Ավելին, գնաճի ռիսկը կարող է ժամանակի ընթացքում քայքայել պարտատոմսերի եկամտի և մայր գումարի մարումների գնողունակությունը: Այս ռիսկը մեղմելու համար ներդրողները պետք է մտածեն գնաճից պաշտպանված պարտատոմսերի, ինչպիսիք են գանձապետական գնաճից պաշտպանված արժեթղթերը (TIPS) ներառելու մասին:
Պարտատոմսերի պորտֆելի կառուցում
Պարտատոմսերի լավ հավասարակշռված պորտֆելի կառուցումը պահանջում է ներդրումային նպատակների, ռիսկի հանդուրժողականության և շուկայական պայմանների մանրակրկիտ դիտարկում: Պարտատոմսերի դիվերսիֆիկացված պորտֆելը կարող է ներառել պետական, կորպորատիվ և մունիցիպալ պարտատոմսերի խառնուրդ՝ տարբեր մարման ժամկետներով և վարկային որակներով՝ եկամուտ ստեղծելու, կապիտալի պահպանման և ռիսկերի դիվերսիֆիկացման հասնելու համար:
Ներդրողները կարող են նաև կիրառել պարտատոմսերի սանդուղքի ռազմավարություններ, որոնք ներառում են աստիճանական մարման ժամկետով պարտատոմսերի գնում՝ տոկոսադրույքի ռիսկը կառավարելու և իրացվելիությունը պահպանելու համար: Բացի այդ, ակտիվ կառավարումը և պարբերական վերաբալանսը կարևոր են փոփոխվող շուկայական պայմաններին հարմարվելու և պարտատոմսերի պորտֆելի ռիսկ-եկամուտության պրոֆիլը օպտիմալացնելու համար:
Եզրակացություն
Պարտատոմսերը կարևոր դեր են խաղում ներդրողի պորտֆելում՝ առաջարկելով եկամուտ, դիվերսիֆիկացում և կայունություն: Հիմնարար վերլուծությունը հասկանալը կարևոր է պարտատոմսերի ներդրումները գնահատելու և տեղեկացված որոշումներ կայացնելու համար: Հաշվի առնելով պարտատոմսերի տարբեր տեսակները, ռիսկի և վերադարձի նկատառումները և պորտֆելի կառուցման ռազմավարությունները՝ ներդրողները կարող են արդյունավետ կերպով ներառել պարտատոմսերը իրենց ներդրումային մոտեցման մեջ և բարելավել պորտֆելի ընդհանուր կատարողականը: